投资者正在等待意大利债券的抛售，这是自意大利3月份大选以来面临数周政治不确定性后，该市场一直保持稳健。
意大利极右派联盟党和反建立的五星运动即将达成协议，形成一个具有欧洲怀疑态度的政府，因此债券价格下跌，收益率上涨。分析师表示，严格的民粹主义结果可能对意大利债券和资产持有人构成“尾部风险”，其中许多人认为政策平台的差距会让两个民粹党加入双方。到目前为止，意大利的主要政治集团几乎没有迹象表明会合。
“意大利债券的近期风险严重偏向下行。SociétéGénérale的策略师表示，尤其是在投资者寻求相对安全的情况下，即使在意大利之外牺牲收益率，民粹主义政府可能会大幅扩大利差。
见：随着民粹主义政党寻求组建政府，意大利股市领跌欧洲
意大利10年期政府债券收益率 TMBMKIT-10Y + 0.00 %周四上涨5.9个基点至1.938%，为七周高点。抛售促使意大利债务与德国同行之间的收益率差距扩大根据Tradeweb的数据，TMBMKDE-10Y + 0.00% 扩展至137个基点，这是7月份最大的差距，从4月24日的低点114个基点。收益率上涨时债券价格下跌。
意大利和德国的收益率差异反映了市场对意大利资产生存能力波动的担忧。价差表示投资者对德国债券购买意大利纸质投资者的所谓高风险投资者的需求，这是所谓的无风险资产。
本周之前，意大利债券持有者似乎忽视了欧元区领导欧元区第三大经济体的风险，因为这种可能性似乎很小。这使得德意产量利差在3月和4月持续收缩。
“令人惊讶的是，市场对意大利政治不确定性的冷静反应，更重要的是在过去几周内几次提高的前景，即政府可以通过反对建立[五星级运动]掌舵人“，欧洲主权信用研究主管尼科拉·麦在上周三的一份说明中说。
不过分析师已经警告说，双方的联盟可能会打乱意大利的暂时经济复苏，并可能威胁到欧元区的可行性。经过多年预算削减和增长缓慢，意大利对经济集团的支持稳步下滑。这导致纳蒂西斯的策略师估计，如果联盟和五星联欢聚会，意大利10年期国债收益率将上升50个基点。
近期抛售之前意大利债券市场的相对平静主要得益于欧洲经济增长情绪的改善以及西班牙和葡萄牙信用评级的升级，这两个国家与意大利一起共享“周边”欧元区国家的标签。
“欧洲的情况一直很好，我们已经在主权国家进行了评级升级。PGIM固定收益公司全球债券负责人罗伯特蒂普表示，尽管意大利政局陷入政治僵局，但意大利仍然受到这种情绪的影响。
此外，欧元区和欧洲央行债券购买带来的积极的经济情绪使得卖空者可能看到了对一个受到不良贷款和贫穷银行业压力的经济支撑的债券进行投注的吸引力。
随着曾经被称为“尾部风险”的现在成为现实，似乎卖空者已经回到了意大利的家门口。
但蒂普仍然乐观，因为他澄清说，尾部风险并不是民粹主义政党占多数的那一部分，而是他们是否能够“商定一系列真正要动摇欧洲经济机构的步骤。如果他们达成协议，就一系列狭窄的议程项目达成一致，那么价差仍可能收紧。“
见：意大利股市，债券下滑，政治僵局引发对夏季选举的恐惧
